中国市值第二大车企 理想做对了什么？

　　什么导致了理想汽车股价飙升？

　　什么导致了理想汽车股价在实现飙升？为什么估计的飙升出现在6月初？先来看看蔚小理在刚刚过去的5月交出了怎样的市场答卷。5月，理想汽车销量达到了2.83万辆，连续三个月销量突破2万，同比增长了146%，环比增长了10.1%；蔚来销量仅为6155辆，同比降低12.4%，环比降低7.6%；小鹏销量也只有7506辆，同比降低25.8%，环比只增长了6%。简单来说，理想在5月的单月销量已经比蔚来和小鹏的单月销量加起来的两倍还要多。

　　事实上，从今年上半年以来，蔚小理的销量分化就已经极为严重。相比理想的顺风顺水，蔚来在今年的发展略显波折，月销量一度跌至0.66万辆，好在平均下来还是维持在月销万辆的水平。当前的蔚来亟需解决包括新旧平台更新、供应链等一系列问题，而在惨烈的竞争中，包括理想在内的竞争对手不会给蔚来留出足够的时间。

　　从去年四季度开始就已经显现颓势的小鹏将下跌趋势延续到了今年，单月销量一直维持在0.5-0.7万辆的水平。小鹏面临的主要问题在于主销车型所处的价格区间竞争过于白热化，想向高价位突破的G9却发行不顺，新款P7i尽管销量有所增长，但由于老款车型清理库存较慢，新款车型的交付周期又太长，显然撑不起大局。

　　反观理想，5月交付量再创新高的同时单季度第三次盈利也基本板上钉钉，销量和盈利的双丰收对于投资者来说就是经济学中典型的戴维斯双击，受到投资者追捧的理想汽车自然迎来了市值新高。

　　然而，销量和盈利的双丰收只是表象，理想汽车实现市值跃迁的真正原因不外乎如下三点：

　　· 插混爆发

　　插电混动和增程式电动的由冷转热是带动理想销量上行的源动力。根据汽车工业协会的数据，今年第一季度，国内插电混动（含增程式）产销分别完成了45.1万辆和43.3万辆，同比分别增长76.1%和74.1%。插电混动和增程电动市场也成为新能源市场中增长最快的细分市场之一。当下的纯电车型整体价格偏高、充电基础设施仍待完善的情况下，插电混动和增程电动市场或将继续增长。预计未来5-10年，插电混动和增程电动在新能源车市场中的销量占比或将从2022年的22%上升至30-40%。

　　· 出色的成本控制

　　理想汽车被戏称为“抠厂”，所谓“抠”实际上就是通过各种方式降本增效，从而实现饱和式攻击。媒体出身的李想自然深谙此道。据了解，理想的市场费用率是0.6%，其中包含了品牌公关、活动、广告、车展、发布会、车主运营等，而主流汽车品牌的市场费用率一般为2-3%。李想更愿意把有限的经费投入到研发上，特别是在车型相对较少的当下。

　　“降本增效”的结果体现在企业的毛利率上，在销量规模远逊于特斯拉、比亚迪的情况下，今年一季度，理想的毛利率为19.8%，这个数字甚至超越了同样以“抠”著称的特斯拉。

　　· 聚焦家庭

　　从创立之初，理想汽车就决定聚焦家庭用户打造“移动的家”。在李想看来，要想实现这个目标，相应的车型必须要有大而舒适的空间，以及更多的娱乐屏幕，也只有这样才能让消费者更加鲜明地感受到其独特的产品属性。正是凭借“奶爸车”的标签树立，通过精准的产品定义满足了用户的核心需求。

　　还能再创市值新高吗？

　　就在理想汽车市值创出新高的时候，有投资者喊出了“万亿市值”的美好愿景。然而，即便是特斯拉和比亚迪，在市值一度达到万亿美元和万亿人民币的市值新高后都开始缓慢回落。那么，理想汽车还能保持当下上涨的趋势，再创市值新高吗？

　　事实上，造车新势力的第一次市值高峰出现在2020年，正是在那年，特斯拉市场赶超丰田，蔚来的市值一度超过了宝马和通用，甚至在2021年1月飙升至986亿美元，随后股价便一路向东南。然而，如今的理想市值高峰和当年有着很大差异。2020年，新势力们的市值高涨主要得益于特斯拉对新能源概念的推动，让国内的造车新势力们有了更高的市场预期，其中掺杂了大量的资本泡沫。如今，投资者早已趋于理性，唯有销量和利润的稳步增长才能让投资者继续掏出真金白银。

　　那么理想还能再创市值新高吗？这取决于理想能否及时补齐短板，其短板也非常明显，那就是智能驾驶系统和纯电车型。为了补齐短板，理想汽车在2023年上海车展上发布了“双能战略”。“双能”分别是“智能”和“电能”。

　　“智能”方面，理想AD Max 3.0的城市NOA导航辅助驾驶将于第二季度内开启推送，并于年底前完成100个城市的落地推送；“电能”方面，理想汽车推出800V超充纯电解决方案，并与宁德时代签署合作协议，理想首款纯电车型将成为全球首款搭载4C麒麟电池的车型。理想汽车表示，随着进入“增程电动”与“高压纯电”并驾齐驱阶段，到2025年，公司将形成“1款旗舰车型+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品布局，主要面向20万以上的市场。

　　全文总结：被理想汽车在市值方面反超的长城汽车也没有闲着，推出了魏牌蓝山DHT-PHEV车型反击理想汽车。魏牌蓝山DHT-PHEV明显就是贴着理想L8来的，连宣传口径也强对标“家庭用车”，价格还比理想L8便宜3-5万元。对此，李想在财报电话会上呛声长城：“从我们实际战败车型来看，最近推广的这款新车并没有排到我们实际战败车型的前20名之内，理想L8最大的竞争对手还是特斯拉Model Y。”

　　事实上，魏牌蓝山DHT-PHEV也并未对理想汽车构成威胁，李想也轻松回应：“用户看到竞争对手的车型之后，反而被引流进了理想汽车，从而增加了理想L8的订单。”从理想汽车各个环节的备战来看，的确根本就没有把长城作为竞争对手，其野心是2025年拿到160万辆的销售目标，竞争目标自然是新能源车龙头比亚迪。

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