股价创新高的赛力斯 争做新能源富士康

　　再创新高的股价掩盖不了越卖越亏的现实

　　自今年2月初市场普遍出现低迷之后，赛力斯在二级市场中展现出了惊人的增长势头，仿佛踏上了一条疯狂上涨的轨道。截至北京时间3月12日的股市收盘，赛力斯的股价已经飙升至101.57元，近一个月的涨幅更是超过了惊人的40%。其市值更是攀升至1533.49亿元，甚至在前几天一度超越了长安汽车的市值，令人咋舌。

　　值得注意的是，根据赛力斯发布的《2023年12月份产销快报》数据显示，该公司全年累计生产了25.6万辆汽车，销售数量也达到了25.32万辆。其中，新能源汽车的生产和销售成绩尤为亮眼，分别达到了15.37万辆和15.18万辆。而长安汽车，作为行业的领军企业，2023年销量高达255.31万辆，其自主品牌新能源销量也超过了47万辆，并且与华为建立了深度的合作关系，拥有出海优势。然而，即便拥有如此强大的实力，长安汽车在市值上也只是勉强与位于同一城市的赛力斯打了个平手，这无疑让长安汽车感到颇为不平。

　　尽管赛力斯在市场中风风火火，但背后的财务数字却令人瞠目。据1月末公布的2023年业绩预告显示，赛力斯预计营收将在355亿元至365亿元之间，同比增长幅度在4.09%至7.02%之间。然而，其净利润依然未能实现转正，亏损额预计在21亿元至27亿元之间，而扣非净利润的亏损更是高达46亿元至50亿元。

　　有分析人士指出，尽管与之前的数十亿元亏损相比，赛力斯的财务状况已经有所收敛，但正是这些累积的亏损使得赛力斯在财务上显得不那么稳健。按扣非净利润口径计算，赛力斯历年财报显示，其从2019年到2022年的亏损分别为8.84亿元、23.08亿元、27.93亿元、42.96亿元。如果再加上2023年的预计亏损，赛力斯的总计亏损可能将达到惊人的116.89亿至120.89亿元，这无疑给其未来的发展蒙上了一层阴影。

　　我们知道，二级市场总是被预期所驱动，然而，赛力斯近期的股价暴涨却让人不禁怀疑，其市场预期是否已被过度透支？自从赛力斯决定全面转型为代工模式，其市场价值似乎与其品牌本身渐行渐渐远。市场的狂欢之下，我们不禁要问，这轮涨幅的真正动因是什么？未来市场又将如何看待赛力斯？这些问题与赛力斯本身的关联性，或许并没有我们想象得那么紧密。

　　在这场预期的游戏中，我们必须认识到一个事实：除非市场能够定期为赛力斯的代工模式带来利好消息，并持续保持赛力斯在舆论中心的地位，否则这种短期的股价泡沫很可能会迅速破灭。回顾去年，华为智选车模式下与奇瑞联手打造的智界S7发布后，赛力斯股价大跌的情景仍历历在目，这充分说明市场对赛力斯的真实地位有着清醒的认识。

　　与此同时，我们也不得不关注赛力斯自身的盈利模式问题。股票上涨并不是公司盈利的直接体现，而是市场对未来的乐观预期所驱动。然而，这种预期在短期内可能达成一致，但长期盈利能力和投入产出比才是决定企业价值的根本。从长期来看，赛力斯的大手笔投入已经带来了巨额亏损，这显示出其经营策略的高风险性。如果未来无法取得显著的商业成果，那么再高的估值也终将化为泡影。

　　因此，对于投资者而言，在追逐短期涨幅的同时，更应关注企业的长期盈利能力和稳健性。对于赛力斯而言，如何在代工模式下实现盈利并重塑市场形象，将是其未来面临的重要挑战。只有真正解决了这些问题，赛力斯才能在二级市场中站稳脚跟，赢得市场的长期认可。

　　风险不容忽视

　　尽管这样的成功经验引人瞩目，但也不可避免地会引来一些质疑之声。成功的车企通常名利双收，而在这方面，赛力斯似乎有所欠缺。按照华为的要求，整车上无法使用华为的LOGO，问界品牌完全属于赛力斯。作为代工企业，赛力斯的核心竞争力在于驾驶体验。然而，在品牌影响力、销售推广、估值体系等关键环节，华为却发挥着决定性的作用，甚至新品发布会的主持人也是华为车BU董事长余承东。

　　从销量数据来看，以问界M7为例，从2023年9月至2024年1月，这款车型始终是赛力斯销量的中坚力量。值得一提的是，9月份其占比最低，原因在于该月的中旬（9月12日）才正式发布。在问界的故事中，华为的身影无处不在，而赛力斯自身的存在感却相对较弱。这种观点似乎忽略了赛力斯成长的历史背景。在与华为合作之前，赛力斯已经面临亏损的困境。在造车新势力如雨后春笋般涌现的时代，选择将华为作为“救命稻草”放手一搏，具有极强的现实意义。

　　这种情况并非个案。面临严峻发展形势的车企并非少数。不久之前，北汽便放弃了原有的解决方案合作模式，转而投身智选车的怀抱——在生存与独立性之间做出选择，其实并不难，因为生存本身比任何问题都更为重要。根据华为2023年秋季全场景新品发布会公布的数据，鸿蒙系统的整体用户数量已突破7亿，鸿蒙系统4.0在发布仅一个月内便吸引了超过6000万户用户。通过销售汽车转化华为鸿蒙用户，已成为车企与华为合作实现逆袭的关键动力。然而，一旦消费者选择购买新车后车企出现问题，风险该由谁来承担？“近年来，出现问题的车企已经不止一家，我自然不希望自己刚买了新车不久就要排队维权。在极端情况下，华为能否为消费者兜底？”这是一个消费者不容忽视的现实问题。

　　全文总结：至今，赛力斯仍未实现扭亏，北汽的情况亦不乐观，改变现状的渴求同样迫切。华为的影响力确实有助于放大这些企业在资本市场的想象空间，但改善业绩、过滤风险的工作仍需企业亲力亲为。从企业年报数据可以看出，除了采购华为解决方案的成本外，企业研发、管理、销售等各项费用均不低，市场竞争压力更是让所有企业如履薄冰。如何消除市场的疑虑，将成为各方必须正视的外部压力。由此可见，对于那些选择与华为紧密合作的企业而言，真正的考验或许才刚刚开始。

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