比亚迪盈利大幅攀升！毛利率达21.9% 竟然超长城

“网新社研究所”分析报告，长城汽车于10月25日盘后，公布了24年三季度财报，财报公布后的下一个交易日，资本市场对于长城汽车交出的成绩单似乎并不满意，A股（601633.SH）下跌1.98%。港股（2333.HK）跌幅更是达到了5.84%。

财报显示，长城汽车2024年三季度实现总营收508.25亿元，同比和环比仅分别增长2.6%和4.7%，相较于二季度的同/环比21.09%和3.9%的涨幅，增长趋势有所放缓。

长城汽车三季度实现归母净利润33.50亿元，同比和环比均出现下滑，分别为-7.8%和-13.0%，公司表示，归母净利润下滑主要系汇兑账面浮亏导致财务费用明显增长，以及魏牌蓝山和哈弗H9上市带来较高的营销推广费用所致。

24年三季度，长城汽车毛利率和净利率分别为20.8%和6.6%，同比下滑0.9%和0.7%，相较于二季度也出现负增长，分别为-0.6%和-0.7%。

相比之下，比亚迪三季度毛利率21.9%，相较于二季度单季毛利率18.7%，提升了3.2个百分点，比亚迪毛利率提升表明了，国产新能源车企的盈利能力正在改善。

长城汽车三季度净利率的下跌，主要因汇兑损失和新车型上所产生的推广费用有所增加所致。

根据财报，长城汽车三季度期间费率为11.6%，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.8/2.0/4.0/0.8%。

截止24年上半年，长城汽车毛利率和净利率分别为20.7%和7.7%，优于比亚迪20%和吉利15%的毛利率，净利率亦优于比亚迪的4.7%，稍逊于吉利9.7%的净利率水平。

截止24年前三季度，长城汽车总资产为2043.71亿元，负债总额为1270.31亿元，资产负债率为62.2%，二季度的数据则为62.7%，优于赛力斯/比亚迪/上汽的89.0%/77.5%/64.4%，但相较于广汽/吉利/长安的42.3%/51.2%/60.5%，仍存在较高的偿债压力。

报告期内，长城汽车共有现金425.66亿元，相较于上季度的395.37亿元，有所增长。公司经营活动现金流为141.98亿元，相较于二季度的94.06亿元亦有所增加。但另一方面，长城汽车当前的应收账款和票据共计87.55亿元，占比超过了当季净利润的八成。

长城汽车董事长魏建军，近期在发言中警示行业秩序问题，称一些低价品牌可能会导致消费者长期损失，并比喻这些二手车为“废铁”。此类发言虽强调行业秩序的重要性，但也引发了部分消费者对品牌稳定性的疑虑。